El economista Jaime Aristy Escuder destacó que los giros repentinos en la política monetaria pueden socavar la confianza en las autoridades y desestabilizar las expectativas inflacionarias. Durante una intervención en CDN Canal 37, advirtió que este riesgo es particularmente alto en el contexto actual de presiones internacionales al alza en los costos.
El riesgo del cambio abrupto
El experto citó el caso de Brasil en agosto de 2011, donde una subida seguida de una bajada de la tasa de interés sin una justificación convincente hizo que las expectativas de inflación comenzaran a aumentar de inmediato.
“En agosto de 2011, el Banco Central de Brasil decidió subir la tasa de interés de referencia y, poco después, recortarla. Ese viraje abrupto en la política monetaria sin una justificación creíble bastó para que las expectativas de inflación, tanto de corto como de largo plazo, comenzaran a subir de inmediato”,
señaló Aristy Escuder.
Agregó que, según un estudio reciente, esta indecisión incrementó la dispersión y la volatilidad de los pronósticos económicos.
“Como documenta un reciente estudio realizado por Marco Bonomo y otros economistas, el zigzagueo monetario aumentó la dispersión, la volatilidad y la sensibilidad de los pronósticos macroeconómicos a factores transitorios, indicios claros de pérdida de credibilidad”,
explicó.
La comunicación como herramienta clave
El economista subrayó que la comunicación del banco central es un instrumento de política tan importante como la tasa de interés misma. Afirmó que cambios bruscos en el mensaje, sin nuevos datos que los respalden, pueden alterar las expectativas incluso si la tasa se mantiene estable.
“Cambios bruscos en el tono —pasar de un mensaje restrictivo a uno acomodaticio sin nueva información que lo respalde— pueden alterar las expectativas de inflación aun cuando la tasa de interés permanezca fija”,
indicó.
El resultado, según su análisis, es un aumento de la incertidumbre y un debilitamiento del ancla nominal de los precios.
Postura del Banco Central dominicano
El experto recordó que, a finales de marzo, el Banco Central de la República Dominicana anunció la decisión de mantener su tasa de política monetaria en 5.25% anual. La institución justificó la medida considerando el incremento de la incertidumbre global y los precios del petróleo derivados del conflicto en Medio Oriente.
El comunicado oficial señaló que la autoridad monetaria seguirá monitoreando las condiciones internacionales para adoptar las medidas necesarias que contribuyan al cumplimiento de la meta de inflación. Aristy Escuder concluyó que esto implica que el Banco Central está preparado para ejecutar una política monetaria más restrictiva si fuera necesario, en línea con las recomendaciones recientes del Fondo Monetario Internacional.
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